|
Инвестиции ICO / IEO / IPO Инвестиции в токены.
ICO (Initial Coin Offerings) – это процесс выпуска компанией собственных токенов (аналог акций на традиционном финансовом рынке с рядом уникальных свойств) и размещение их на криптовалютной бирже. IEO (Initial Exchange Offering) — это первичное биржевое размещение: новый инструмент финансирования блокчейн-проектов. В отличие от ICO или закрытой продажи монет, в IEO посредником между инвесторами и проектом выступает биржа. IPO (Initial Public Offering) - это первичное публичное предложение, первичное публичное размещение. Первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска. |
|
Опции темы |
12.10.2021, 19:19 | #1 |
Регистрация: 01.01.2018
Сообщений: 168
|
Стоит ли участвовать в IPO российских компаний? На примере Ozon, Совкомфлот, EMC, Самолёт и Сегежа.
Стоит ли участвовать в IPO российских компаний? На примере Ozon, Совкомфлот, EMC, Самолёт и Сегежа.
В большинстве случаев, при первичном листинге на Московской бирже акции сразу или спустя короткое время теряют в цене. Почему такое происходит? Когда компания выходит на биржу, то в её же интересах залиститься по максимально возможной цене. Поэтому чаще всего компании оцениваются по верхнему ценовому диапазону. При этом те инвесторы, которые уже давно в рынке и/или уже знают, что означают выражения "компания стоит дорого" и "компания оценивается дёшево", и умеют это определять - не спешат покупать акции. Кроме этого, они знают специфику российских IPO и как часто ведут себя котировки акций после листинга. А потому предпочитают выждать какое-то время, понаблюдать за динамикой акций и, если такая возможность представится - купить акции дешевле как минимум цены на IPO.
Какие-то случайные частные инвесторы, а также редкие спекулянты. Добавить к этому тот факт, что чаще всего на Московскую биржу выходят "скучные" малоизвестные компании - и мы получаем соответствующий результат. Ситуация в корне меняется, когда речь идёт о компаниях, которые известны многим. Тут уже не так важно, какие показатели у бизнеса и как он оценивается. Главное, чтобы компания была на слуху и сулила высокую доходность. Пример, конечно же, Ozon: Менее, но всё же удачным (на длительном отрезке) можно считать IPO Самолет: После небольшого снижения, акции торговались в боковом диапазоне. Причинами для роста, по всей видимости, стало продление программы льготной ипотеки, сильный финансовый отчёт о продажах по 2020 году и ожидаемые дивиденды. Самолет - это скорее исключение из правила. Компания выбрала удачный момент для размещения, захватив эхо тренда недвижимости из 2020-го. ыходя на IPO, EMC оценивалась дороже своего российского аналога - "Мать и дитя". Акции не поддержали даже весьма высокие ожидаемые дивиденды на уровне 10-11% при цене на IPO (после сильного снижения, соответственно, потенциальная доходность выше).
Аналогичная ситуация с размещением дочки АФК Система - Сегежа. Акции не поддержала ни потенциальная дивидендная доходность, ни тот факт, что дерево за 2020 и половину 2021 году выросло в цене в несколько раз. Наконец, эпичное размещение Совкомфлота, которое породило массу слухов о заговоре маркетмейкеров и о том, кто и в каком объёме "разгружался" о частников. Несмотря на неудачный (для котировок) листинг, всё же стоит отметить, что со временем акции отыгрывают это падение - выходят первые новости, позитивные отчёты, менеджмент компаний начинает взаимодействовать с широкой массой инвестиционного сообщества, выплачивают дивиденды, деятельность компании попадает в тренд и т.д. Ну и, конечно, те самые "прожжённые" инвесторы, что решили не рисковать в первые часы торгов и отложить покупку до лучших времён - начинают набирать акции в свои портфели с дисконтом к цене на IPO. Правда, с поправкой на то, что я говорю про настоящее время, когда в рынке накопилось достаточное количество разумных инвесторов и спекулянтов с капиталом (времена первичного размещения Газпром мы не берём - это совсем разные ситуации, обстоятельства и факторы). Помню, когда было IPO Совкомфлот многие новички на рынке очень негативно отзывались о ВТБ и в целом о российском рынке акций из-за фееричного падения почти сразу после начала торгов. Но такие ситуации случаются на всех рынках, в том числе на американском (пример из недавних - Coinbase). В России, конечно, чаще, так как рынок ещё достаточно слабый, даже несмотря на массовый приток новых инвесторов в 2020 году и в начале 2021. Да и бизнес, чаще всего, скучный. К примеру, часто наши отечественные компании во время IPO отмечают высокую дивидендную доходность, как один из плюсов. Но до дивидендов ещё дожить нужно, а стоимость акций падает сейчас. В то время как в США достаточным критерием является сильный и стабильный рост выручки (а компании и вовсе могут быть убыточными и тем более не платить каких-либо дивидендов).
Таким образом я пропустил всё падение и начал набирать долю уже "на дне". Повезло, можно сказать. Но тогда я понял насколько сложно найти спрос там, где денег мало, а финансовая грамотность слабая. Даже в том случае, если компания интересная и финансово сильная. То же самое относится и к EMC. Компания во многих смыслах интересная. Но, о EMC знает малое количество людей, а наша медицина - это не биофармы, искусственный интеллект и полупроводники. Скучно, в общем. Какие выводы можно сделать? Если нет понимания того, сможет ли компания "хайпануть" за счёт своей популярности и "больших" возможностей для роста (бизнеса) - лучше в IPO не ввязываться в первые дни. Дать акциям какое-то время проторговаться в рынке и изредка наблюдать за динамикой. В том случае, если акции начнут отыгрывать снижение стоимости - можно начать набирать долю "лесенкой", небольшими частями.
|