Hard Cap и Soft Cap в ICO: как назначаются и какие условия проверять при инвестициях

[ADMINISTRATOR]

Hard Cap и Soft Cap в ICO: как назначаются и какие условия проверять при инвестициях

С развитием рынка ICO инвесторы осознали необходимость как можно детальнее оценивать каждый проект. Но практика привлечения сторонних экспертов пока не распространилась, поэтому многие мелкие вкладчики определяют выгодность инвестирования в каждое ICO по ряду параметров, которые выработали на собственном или чужом опыте. Зачастую это направленность проекта, команда, юридические тонкости и так далее. Чрезмерно малое внимание уделяется финансовым целям организаторов ICO — так называемым Hard Cap и Soft Cap. Что из себя представляют эти показатели и какую пользу они могут принести инвестору? Разбираемся в этой статье!

Что такое Hard Cap и Soft Cap в проведении ICO?

Как вообще ставятся конкретные финансовые цели при ICO? Задолго до проведения ICO стартапер разрабатывает идею, составляет бизнес-план, определяет стратегии развития и так далее.

В результате формулируются конкретные задачи, которые необходимо решить для получения желаемого результата. Реализаций решений требует денег, и с целью сбора этих средств проводится ICO.

Поставленные в ходе разработки идеи и задачи различаются. Часть из них составляет базу, ядро проекта: без реализации этих пунктов реализация стартапа невозможна.

Другая часть задач — своеобразная надстройка: это задачи, без решения которых реализация проекта возможна, хотя в некоторых случаях нежелательна. Помимо этого, некоторые задачи могут решаться по-разному и требовать, соответственно, разных вложений.

В итоге перед ICO у стартапера есть четкое представление, сколько денег ему необходимо:

• На запуск «базы» проекта.
• На запуск проекта с реализацией основных дополнительных задумок.
• На запуск проекта с реализацией всех дополнительных задумок.
• На запуск проекта, реализацию всех задумок и первоначальное развитие проекта после ICO и так далее.

Список может варьироваться, может включать в себя гораздо больше пунктов. Главное, что в первом пункте стартаперу потребуется меньше денег, чем во втором, и так далее по нарастающей. Сумма, необходимая для реализации последнего пункта, может в несколько раз превышать сумму, необходимую для запуска «базы».

Все это — финансовые цели стартапера. Конечной целью является сумма, которая нужна для реализации последнего пункта, то есть для запуска проекта со всеми задумками.

В процессе подготовки к ICO, следуя сформировавшимся на рынке традициям, стартапер может указать в документации к ICO две цифры из этого списка: минимальную и максимальную. Эти две цифры называются Soft Cap и Hard Cap или софткап и хардкап:

• Soft Cap — это сумма, которая необходима для запуска тех составляющих проекта, без реализации которых он, по мнению разработчика, обречен на провал. Например, если речь о запуске блокчейн-платформы, это могут быть элементы, без которых платформа работать может, — написание кода, разработка дизайна и так далее. Софткап может включать минимум дополнительных приложений для платформы или привлечение высококвалифицированных специалистов только в самых необходимых областях. Одним словом, софткап предполагает максимальную экономию средств, но при этом обеспечивает запуск проекта.
• Hard Cap — это сумма, которая необходима на воплощение всех идей и намерений разработчика. Здесь предполагается привлечение лучших специалистов, реализация всех дополнительных функций, программ и задумок. Хардкап также обычно включает в себя средства на развитие проекта после ICO в краткосрочной и среднесрочной, а иногда и в долгосрочной перспективе. Упор делается не на экономию, а на полноту воплощения идеи и на качество.

ICO, в котором указаны софткап и хардкап, называется Capped ICO или просто Cap ICO. В противовес им, существуют Non-Cap ICO, где конкретных, официально озвученных финансовых целей нет. Организатор Non-Cap ICO руководствуется принципом «Чем больше соберем, тем лучше для проекта», а по окончании ICO довольствуется собранным.

Hard Cap и Soft Cap: основные варианты реализации при проведении ICO

Soft Cap и Hard Cap указываются в Whitepaper. Часто в этом же документе указывается, каким образом будут потрачены деньги при достижении обеих отметок. Сейчас этот момент редко регламентируется, поэтому организатор может обозначить свои намерения в отношении проекта как угодно, например:

• Перечислить основные пункты бизнес-плана и указать конкретные суммы, необходимые на реализацию каждого пункта.
• Указать общие цели и примерные расходы на них.
• Подробно описать расходы в рамках как софткапа, так и хардкапа.
• Подробно описать расходы в рамках софткапа, но указать примерные приоритетные пункты, на которые пойдут деньги в случае достижения хардкапа и так далее.

Организатор может вообще не указывать, как намерен потратить средства. Это заметно снизит уровень доверия инвесторов к ICO и оценку рейтинговых агентств, но при адекватности заявленных сумм озвученным в Whitepaper намерениям совсем необязательно приведет к провалу ICO.

Независимо от того, каким образом софткап и хардкап представлены инвесторам, их указание накладывает на организатора некоторые обязательства и ограничения.

Если количество собранных средств не достигает указанного Soft Cap, организаторы ICO должны признать проект проваленным и вернуть все деньги инвесторам.

Зачастую при разумной оценке требуемых для запуска средств и минимальной надежности проекта Soft Cap в ходе ICO достигается легко. Сбор средств после этого продолжается вплоть до Hard Cap. Дальше возможны три варианта развития события:

Сбор средств не доходит до хардкапа. Организаторы определяют наиболее важные из дополнительных функций и программ, которые хотели бы запустить при достижении хардкапа, и реализуют эти идеи.
Сбор средств доходит до хардкапа и останавливается. ICO признается успешным и прекращается, организаторы запускают проект, реализуя все свои задумки.

Сбор средств доходит до хардкапа, сумма преодолевает установленное значение и продолжает увеличиваться. В этом случае организаторы должны прекратить ICO и вернуть излишек средств инвесторам.
К сожалению, не всегда организаторы выполняют эти обязательства.

Soft Cap и Hard Cap: какие злоупотребления возможны со стороны организаторов ICO?

Иногда организаторы ICO могут нарушать существующие правила их проведения.

При недоборе средств организаторы не возвращают их инвесторам, а пытаются запустить проект с тем, что собрали.
От недовольства инвесторов они защищаются, делая упор на то, что не забирают деньги себе, а запускают проект, несмотря ни на что.

Такое поведение можно квалифицировать как предельно недобросовестное: инвестор обычно не получает того продукта, в который вкладывался, так как почти невозможно полноценно запустить проект на средства, которых меньше необходимого минимума.

Исключения бывают только тогда, когда софткап изначально высчитан неправильно. Случаи, когда проекты становились популярными после недобора средств, крайне редки. Чаще всего такие проекты проваливаются.

Уберечься от этого можно, инвестируя в ICO, где присутствует третья сторона. В случае достижения софткапа эта сторона обеспечивает запуск проекта, а в случае недобора средств — гарантирует возврат инвестиций вкладчикам.

• Организаторы продолжают сбор средств после достижения хардкапа.

Они аргументируют свои действия тем, что «излишек» пойдет на развитие проекта, следовательно, инвесторы могут рассчитывать на еще более качественный продукт.

Возможно, часть излишка действительно пойдет на проект, но инвесторы пострадают. Продолжение ICO и привлечение новых инвесторов приводит к тому, что у вкладчиков в совокупности оказывается больше токенов, чем было бы, если бы ICO прекратилось вовремя.

Многие вкладчики — спекулянты, которые продают токены практически сразу после ICO. В результате по окончании ICO на биржи выбрасывается гораздо больше токенов, чем было бы, если бы инвесторов, в том числе спекулянтов, оказалось меньше (то есть, если бы ICO прекратилось своевременно).

В худшем случае токены обесцениваются вследствие избытка на рынке, а их цена может упасть ниже цены ICO. В лучшем случае цена не падает, но общее количество токенов у инвесторов остается завышенным, следовательно, каждый токен стоит меньше, чем мог бы стоить. Страдают те инвесторы, которые вложились до того, как ICO достиг хардкапа.

Уберечься от этого можно, если инвестировать только в те ICO, где общая стоимость всех выпущенных для продажи токенов равна сумме хардкапа. Тогда превысить хардкап не получится физически: не хватит токенов.

О чем Soft Cap и Hard Cap могут предупредить инвестора?

Обе упомянутые ситуации — когда средств слишком мало и проект проваливается, а также когда средств слишком много и инвесторы страдают — могут случиться и в Non-cap ICO. При наличии софткапа и хардкапа эти ситуации более показательны.

Сами по себе Soft Cap и Hard Cap являются полезными индикаторами для инвестора, могут заранее предупредить его о некоторых опасностях и послужить показателем благонадежности или неблагонадежности ICO.

Так, иногда устанавливается чрезмерно низкий Soft Cap. Это говорит о том, что организаторы:

• Любыми методами хотят собрать хоть какую-то сумму денег. Софткап здесь призван дезориентировать инвестора, указав ему на то, что проект будет запущен даже при низких сборах.
• Не знают, сколько средств требуется на запуск. Следовательно, никакого бизнес-плана и стратегий развития у них нет.
• Не смогут вовремя запустить проект, соответствующий озвученным намерениям (следствие п. 2).

Другие организаторы устанавливают чрезмерно высокий Hard Cap. Он свидетельствует о том, что:

• Проект невыгоден, так как провоцирует упомянутый выше переизбыток инвесторов, избыток токенов на рынке и потенциальное падение цены токена после ICO либо низкую цену токена как таковую.
• Организаторы опять-таки не представляют, сколько средств нужно на запуск.
• Организаторы проявляют жадность и стремятся собрать максимум денег, необязательно на проект.

Возникает вопрос: а как, собственно, определить, что такое чрезмерно высокий хардкап или чрезмерно низкий софткап? Как определять адекватный размер этих сумм? Для этого можно сделать следующее:

• Посмотреть на разрыв между софткапом и хардкапом — он не должен быть большим. Не может быть так, чтобы для запуска проекта требовалось $2 млн, а для полноценной реализации — $20 млн. Здесь либо первая сумма занижена, либо вторая завышена. Многие аналитики считают, что софткап должен составлять 27-35% от хардкапа.
• Оценить другие проекты — уже реализованные или только выходящие на ICO. Даже самый инновационный проект в чем-то будет похож на другие. Если сравнительно недавний успешный проект указывал на этапе ICO софткап в $20 млн, а аналогичный ему указывает $2 млн или $200 млн — что-то с ним не так.
• Детально изучить информацию в Whitepaper. Чем подробнее указано, куда пойдут деньги, тем лучше. Если информации об этом нет, если информация указана слишком размыто, непонятно — стоит спросить у организаторов. Нежелание отвечать на подобные вопросы не лучшим образом характеризует ICO и может свидетельствовать о мошенничестве.
• Разумеется, также стоит обращать внимание и на другие параметры ICO.

Сами по себе софткап и хардкап мало о чем говорят. По сути, это всего лишь один из критериев общей оценки надежности ICO.

Впрочем, практика показывает, что обоснованность софткапа и хардкапа обычно сопровождается сравнительной надежностью прочих параметров.

Зато необоснованность софткапа и хардкапа даже при видимой перспективности ICO должна насторожить инвестора.

Многие мошенники научились имитировать сравнительную надежность своих «проектов» в глазах инвесторов, но они же часто забывают о софткапе и хардкапе, потому что этот параметр не так широко известен, как другие критерии оценки ICO. И именно оценка этого параметра может уберечь инвестора от убытков.